Ett av det senaste seklets sämsta år på Stockholmsbörsen, 2008, följdes av ett av de bästa åren, 2009. Efter en fortsatt uppgång i januari så har en viss oro infunnit sig om den fortsatta utvecklingen. Swedbank Roburs Sverigeförvaltare Ingemar Syréhn berättar om sin syn på den svenska börsen och utsikterna för Sverigefonderna.

Är uppgången på Stockholmsbörsen över för den här gången?

- För tillfället har uppgången stannat av, men det är inte ovanligt att börsen efter kraftiga uppgångar tar en paus, eller till och med backar under en period. Den första och brantaste fasen av uppgången kan dock vara över för den här gången, även om vi ser fortsatt värderingspotential för många bolag och börsen som helhet. 

Du har tittat på Stockholmsbörsen ur ett längre perspektiv, hur ser det ut?

- Både 2008 och 2009 var extrema år. 2008 var faktiskt det sämsta året på 100 år och 2009 bland de allra bästa. I ett hundraårsperspektiv har Stockholmsbörsen stigit två år av tre. Vanligaste utvecklingen under ett enskilt år har varit en uppgång på drygt tio procent. ”Börsexperterna” brukar ofta svara just "+ 10 procent" på frågan hur börsen ska gå. Vi får se vad utgången blir 2010.

Vad är det främst som talar för fortsatt uppgång i år?

- Sedan förra våren är börsen, och speciellt vissa sektorer, inne i en positiv trend. Börsen är framåtblickande och fortsätter räkna med en global ekonomisk återhämtning. Sedan får vi positiva signaler från de bolag vi träffar. Många bolag har varit duktiga på att skära kostnader under lågkonjunkturen. Så kommer bara efterfrågan igång kan vi få se högre vinstmarginaler under denna konjunkturcykel än tidigare. Slutligen är värderingen av många bolag på attraktiva nivåer, vilket ger bra potential för fortsatt uppgång.

Hur agerar ni i Sverigefonderna mot denna bakgrund?

 - Även om osäkerheten är större nu än tidigare har vi inte drastiskt ställt om fonderna för en tråkig börs utan tycker fortsatt om många av de bolag som gynnas av en återhämtning i konjunkturen. Men vi har samtidigt passat på att ta hem vinster i de bolag där vi tycker att kurserna stigit väl mycket. Vi försöker undvika att springa med flocken och göra som alla andra. I stället vill vi tänka mer långsiktigt i de bolag vi tycker vi ser felaktiga prissättningar. 2009 blev på många sätt ett exceptionellt år där vi gynnades av att vi tidigt ökade fondernas innehav i flera bolag med kraftigt pressade kurser som senare vändes i mycket kraftiga uppgångar.

Vilka Sverigefonder har bäst potential 2010?

- Fonderna har lite olika profil och risknivå. Exportfonden, som var vår bästa Sverigefond förra året, med en avkastning på + 67 procent, har en högre risknivå, då den innehåller enbart exportinriktade bolag. Eftersom många svenska exportbolag säljer till tillväxtmarknaderna kommer fonden att gynnas av tillväxten på dessa marknader
- Svensk Aktieportfölj och Stella Sverige har färre innehav och mer koncentrerade portföljer. Därmed också något högre risk. Lägst risk har den breda Sverigefonden och Sverigefond Mega.

Hur ska man som fondsparare se på den svenska börsen?

- Den svenska börsens profil kan liknas vid en blandning av Europamarknaden och tillväxtmarknader. Grovt sett blir alltså risk och förväntad avkastning högre för en Sverigefond än för breda Europafonder men lägre än för tillväxtmarknadsfonder.

Fakta om Sverigefond
Fakta om Exportfond
Fakta om Svensk Aktieportfölj
Fakta om Stella Sverige
Fakta om Sverigefond MEGA